7月24和25日两个交易日，离岸人民币兑美元持续拉升，已升破7.22关口，日内涨逾400点。究其原因，主要有三点：一是，央行开始连续降息，外围市场可能已经开始酝酿国内经济走强的预期。在二季度趋弱的背景之下，下半年政策面上又有望发力；二是，今年以来，日元与人民币的相关度明显提升，日元升值往往也会带动人民币阶段走强。近期日元开始接连走强，单日大涨近1%，日元兑美元自5月6日以来首次升破153关口；三是，美元指数走弱，成就了人民币的强势。美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，回落至荣枯线下，低于预期51.7和前值51.6。近期数据均指向美国经济的边际回落，也进一步推升了市场对美联储的降息预期。与此同时，市场也在预期，特朗普重新执政之后，或仍将采取弱美元的策略，以促使其制造业回流和商品出口。